Photo: RNZ
要点速读：
- 央行此次大幅降息是迫于各方压力；
- 此前曾在25个基点和50个基点的降息幅度之间权衡；
- 高利率导致经济陷入疲软；
- 央行并未透露下一步动作，但11月可能再次迎来50点的降息。
分析：数十年来，新西兰储备银行RBNZ一直强调其独立性，并始终提醒金融市场和经济舆论界--它掌控经济大局。
不过，央行最新做出的大幅降息50个基点、让官方现金利率OCR降至18个月以来最低的4.75%这一举动显然是顺应了一段时期以来、尤其是过去一周愈演愈烈的各方面压力。
货币政策委员会（Monetary Policy Committee，MPC）在议息会议后的简短声明和总结称，综合考虑到当前疲软的经济、上升的失业率、外部风险以及通胀返回1%-3%目标区间的信心，双倍幅度的降息是合理的。
此前8月时的货币政策声明中还带着一丝恐慌，因为当时的周、月经济数据和调查结果都描绘出经济或将更加黯淡的前景，也促使了本轮降息周期的开启。OCR首次下调25个基点，并发出未来几年还将进一步降息的信号。
要温和降息还是要激进降息？
MPC的总结称，此次降息决定曾在常规降幅（25个基点）和激进降幅（50个基点）之间权衡，但最终决定采取后者，与经济指标和市场预期保持一致。
不过央行同时强调，货币政策仍然是"紧缩性的"--换言之，是在为经济"踩刹车"，这将抑制消费者和企业支出，并推高失业率。
央行没有表明下一步将如何动作--但几乎所有人都预测11月还会再有一次降息，且大概率还是50个基点，使OCR降至4.25%。
接下来会怎样？
RBNZ将持续关注经济指标--尤其是将在10月16日发布的第三季度通胀率，和11月6日发布的劳动力市场数据。
预计前者年度通胀率显著低于3%，而失业率预计将从目前的4.6%逐步增至5%。
这些数据为央行2025年的政策制定留下了悬念--企业界此前普遍在说 "熬到2025"，如今在讲"熬过2025"，但随着OCR的持续下降，经济仍有改善的希望。
不过RBNZ也有可能做出相反选择，即"考虑到已经为经济注入了'即时性刺激'，更谨慎的降息步伐是合理的"，未来货币政策的走向还要取决于经济指标。
央行还会时刻关注国内通胀顽固的源头--房贷利率、租金水平以及保险支出--三位一体的综合影响。
此外，央行也会关注新西兰民众是否准备再次参与到购房热中，这是新西兰经济中的"传统运动项目"。
此外还要考虑地缘政治因素和全球经济状况，比如中东地区的冲突和中国的经济表现。
上述所有因素综合起来，可能指向"渐进主义"的回归：即每次议息会议后降息25个基点，甚至也有可能每两次议息会议才会有一次25个基点的降息。
低利率的效果何时显现？
某种程度上讲，降息的影响已经开始显现。过去几个月，批发利率持续下降，零售贷款和存款利率也随之下降。商业银行也迅速将近期的降息传导至浮动房贷和商业贷款利率。
不过，央行降息对经济的直接作用通常要滞后9至18个月才能看到效果显现。
许多房贷借款人已经锁定了相对长期的固定期利率，这意味着人们需要自行决定究竟是锁定到期后再重新选择利率，还是提前解锁以寻求更低的利率。在这种情况下，肯定有人受益、有人吃亏。
本轮周期央行会走多远？
归根结底，将取决于什么时候能达到所谓的官方现金利率"中性水平"--即一个既不刺激、也不抑制经济活动的"刚刚好"的利率水平。
显而易见的是，所谓的"中性水平"是基于当前经济状况的"有根据的猜测"，每个经济学家的预测都不同，目前的预测区间大约是2.75%到3.5%，并可能在2026年初达到。
通常，热门的固定期利率会比OCR高出几个点，这意味着零售利率可能会在某段时间内下探至5%以下，但也基本见底了。疫情时代那种恐慌驱动的超低利率已经一去不复返了。
商业银行另一个需要考虑的因素是它们需要吸纳储户手中的资金来帮助银行的贷款业务，因此，如果银行将存款利率定得非常低来尽可能节省支出，那么投资者就会将目标转向回报率更高的领域，比如股市。
(转自RNZ) | 
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发表于 2024-10-10 12:43
